Teses de Doutoramento defendidas na Faculdade de Ciências da Economia e da Empresa, Universidade Lusíada - Vila Nova de Famalicão http://hdl.handle.net/11067/1556 2026-10-30T04:27:59Z 2026-10-30T04:27:59Z Trancoso, Tiago Alexandre Cardoso Alves http://hdl.handle.net/11067/2337 2017-12-06T15:31:54Z 2016-01-01T00:00:00Z

Título: Interdependência entre ciclos económicos e integração financeira internacional Autor: Trancoso, Tiago Alexandre Cardoso Alves Resumo: A presente tese tem por objetivo investigar a evolução do nível de interdependência entre ciclos económicos e a sua relação com o processo de integração financeira internacional. Começamos por avaliar o nível de interdependência dos ciclos económicos, propondo uma abordagem inovadora que combina analise de rede com correlações dinâmicas. Documentamos um processo de interdependência económica transnacional crescente, transversal a todos os grupos de desenvolvimento económico, revelando uma aceleração significativa nos últimos anos (1996-2011). Este fenómeno, de tendência global, e a característica principal que molda a compacidade da rede económica global e e particularmente evidenciado pelo núcleo da rede, formado pelas economias desenvolvidas e por algumas economias de mercados emergentes. Embora as economias emergentes se tenham tornado motores importantes do crescimento global, os nossos resultados sugerem que estes países não formam um polo coeso na rede económica global. Prosseguimos com a investigação da relação entre interdependência dos ciclos económicos e integração financeira. Usando um modelo fatorial multivariado, documentamos que a integração financeira produz efeitos indiretos positivos fortes sobre a sincronização dos ciclos económicos (SCE), ao contribuir para maior integração comercial e aproximacão estrutural; a magnitude destes efeitos excede o efeito direto negativo encontrado. Estudamos também as dimensões internacionais da relação, propondo uma medida do nível de integração financeira global que permite destrinçar o efeito da integração financeira em dois canais: global e bilateral. Observamos que a integração financeira global e o determinante de maior impacto no comovimento do Produto ao nível mundial e que este impacto tem um sinal positivo. A dinâmica da SCE parece ser dominada pela intensidade das ligações financeiras na rede económica global, que mais do que compensa o efeito amortecedor proporcionado pela dinâmica vantagens comparativas bilaterais. Por fim, registamos que no plano global a relação é elevadamente bidirecional, na medida em que choques sobre o comovimento do Produto evidenciam um impacto significativo e persistente sobre o comovimento financeiro internacional.; Abstract: In this thesis we research the evolution of business cycles interdependence and its connection to the process of international financial integration. We begin by evaluating the degree of business cycle interdependence, proposing a novel methodological approach that combines network analysis and dynamic correlations. We find a process of increasing transnational economic interdependence within and across all groups of economic development over the past six decades, revealing a significant acceleration in recent years (1996-2011). This global trend phenomenon is the leading feature shaping the compactness of the global economic network and it shows to be particularly evident at the network core, composed by advanced economies and some emergent market (EM) economies. Although EM economies have become important drivers of global growth, our results suggest that these countries do not form a cohesive pole in the global economic network. We then proceed to research the interrelationship between business cycles interdependence and financial integration. Using a multivariate fatorial approach, we document strong positive indirect effects of financial integration on bilateral business cycle synchronization (BCS) running through trade integration and structural similarity. The magnitude of these positive indirect effects overrides the negative direct effect also found. We investigate the international dimension of the interrelationship by proposing a global financial integration measure which allows disentangling the financial integration effect in two channels, global and bilateral. We find that global financial integration is the determinant with higher impact in global GDP comovement and that impact has a positive sign. We conclude that BCS dynamics seems to be dominated by the strength of the financial links in global economy network which more than compensates the smoothing effect from bilateral comparative advantages dynamics. Finally, we find that the interrelationship is highly bidirectional at the global level, as shocks to global output comovement show a significant and persistent impact on international financial comovement. Descrição: Tese de Doutoramento em Economia, Universidade Lusíada de Vila Nova de Famalicão, 2014; Exame público realizado em 24 de Julho de 2014

2016-01-01T00:00:00Z Queirós, Mário Joel Matos Veiga de Oliveira http://hdl.handle.net/11067/2336 2017-12-06T15:34:12Z 2014-01-01T00:00:00Z

Título: Três ensaios sobre a política monetária em Portugal e na zona euro : 1947 - 2012 Autor: Queirós, Mário Joel Matos Veiga de Oliveira Resumo: A presente tese de doutoramento analisa o comportamento e as consequências ao nível do crescimento regional, da política monetária seguida pelo Banco de Portugal (entre 1947 e 1998) e pelo Banco Central Europeu (entre 1999 e 2012). A tese está dividida em três ensaios. O primeiro ensaio avalia os determinantes da oferta de moeda. O stock de moeda é a variável em estudo, sendo definida como o produto da base monetária e o multiplicador monetário. O estudo dos determinantes da massa monetária é feito com recurso ao estudo dos determinantes destas duas variáveis. Os resultados obtidos apontam para que, tanto em Portugal como na zona Euro, as autoridades dominem determinadas variáveis que influenciam o stock de moeda, o que lhes confere alguma autonomia no controlo desta variável. O segundo ensaio analisa se a regra de Taylor se aplica a Portugal e à zona Euro e em que condições. Para tal, são assinalados os possíveis objetivos que as autoridades monetárias poderão tentar alcançar. E as conclusões retiradas apontam no sentido de ser possível identificar uma função de reação do Banco de Portugal e do Banco Central Europeu na condução da taxa de juro. Nomeadamente, o Banco de Portugal tende a responder com alterações na evolução da taxa de juro quando a inflação, o nível de atividade da economia, o desemprego e a dívida externa se afastam da sua tendência. O Banco Central Europeu também responde com alterações na taxa de juro face a desvios, relativamente à sua tendência, da inflação, produto, desemprego e taxa de câmbio. São resultados que se encontram na linha dos que foram obtidos em outros estudos empíricos. Para além disso, também foram estimados comportamentos prospetivos, retrospetivos e assimétricos por parte das autoridades monetárias. O terceiro ensaio pretende analisar os efeitos que uma política monetária nacional pode ter no crescimento regional. Foi possível encontrar evidências no sentido de que a massa monetária, a taxa de juro e a taxa de câmbio possam causar diferentes evoluções no valor acrescentado bruto regional. Encontramos também evidências estatísticas de que o mecanismo de transmissão da política monetária deverá passar por diferentes estruturas produtivas, intensidades de produção de bens de consumo duradouro, intensidades de recurso ao sistema financeiro, dependência do turismo e dimensão das empresas. Os ensaios realizados ilustram a importância do estudo da evolução, ao longo do tempo, das condicionantes das políticas monetárias, pelos efeitos que estas podem ter sobre o desempenho das economias. Além disso, permitem identificar, enquanto áreas de investigação, as alternativas que se colocam à implementação das políticas monetárias com preocupações de desenvolvimento harmonioso das regiões.; Abstract: This doctoral thesis analyzes the behavior and the consequences in terms of regional growth, of the monetary policy followed by the Banco de Portugal (between 1947 and 1998) and the European Central Bank (between 1999 and 2012). The thesis is divided into three essays. The first essay focuses on the determinants of money supply. The money stock is the studied variable, defined as the product of the monetary base and the money multiplier. The study of the determinants of the money supply will be done using the study of the determinants of these two variables. The results obtained indicate that, either in Portugal or in the Euro zone, the monetary authorities can control some of the variables that influence the money stock, what gives them some autonomy in the control of this variable. The second essay examines whether the Taylor rule applies to Portugal and the Euro zone and under what conditions. To do this we highlight possible objectives that the monetary authorities may try to achieve and the conclusions point towards a possibility to identify a reaction function of the Bank of Portugal in driving the behavior of interest rates. In particular, the Bank of Portugal tends to respond to changes in the evolution of the interest rate when inflation, output level, unemployment, foreign debt and the exchange rate deviate from their trend. The European Central Bank also responds to changes in the interest rate when inflation, output and unemployment rate deviate from their trend. These results are found on the line which were obtained in other empirical studies. Furthermore, we also estimated forward looking, backward looking and asymmetric behavior by the monetary authorities. The third essay aims to analyze the effects that a national monetary policy can have on regional growth. We achieved to find evidence to the effect that the money supply, interest rate and exchange rate developments may cause the different development of regional Gross Value Added. We also found statistical evidence that the transmission mechanism of monetary policy takes place through different production structures, production intensity of consumer durables, intensity of use of the financial system, dependence on tourism and firms size. The essays illustrate the importance of studying the evolution, over time, of the limitations of monetary policies, the effects they may have on the performance of economies. Moreover, they allow to point out, as an area of research, the alternatives to a monetary policy concerned with the harmonious development of the regions. Descrição: Tese de Doutoramento em Economia, Universidade Lusíada de Vila Nova de Famalicão, 2014; Exame público realizado em 19 de Maio de 2014

2014-01-01T00:00:00Z